[기업분석] S-Oil 주가

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S-Oil 2분기 성적 분석 및 장래 전망

안녕하세요, 오늘은 우리가 함께 S-Oil의 2023년 2분기 실적을 살펴보고, 그에 따른 향후 전망을 짚어볼 것입니다. 2분기는 누그러진 성적이 관측되었지만, 많은 요인들이 모여 이런 결과를 초래한 것으로 보입니다. 더욱 중요한 점은, 이 회사가 곧 다가올 향후의 긍정적인 전망에 대비하고 있다는 사실입니다. 그럼, 자세히 들어가 봅시다.

2분기 실적 분석

S-Oil의 2023년 2분기 매출액은 8.3조원으로 YoY 기준 -27.2%, QoQ 기준 -8.3% 감소한 것으로 보이며, 영업이익은 371억원으로 역시 YoY 기준 -97.8%, QoQ 기준 -92.8% 감소하였습니다. 이러한 감소는 유가 및 다운스트림 가격 하락, 출하량 감소와 재고 관련 손실 증가로 인한 것입니다.

또한, 2분기에 진행된 정기보수로 인해 고정비 부담이 증가하였으며, 이는 결국 정유부문의 영업이익을 크게 감소시키는 결과를 초래하였습니다.

그러나, 이러한 어려움 속에서도 석유화학 부문과 윤활 부문은 견조한 성과를 보였습니다. 특히 윤활부문은 2분기에도 OPM(Operating Profit Margin)이 28.0%로 상당히 높았습니다.

하반기 전망

실적 저조에도 불구하고, 2분기가 끝나고 3분기부터는 점진적으로 회복이 이루어질 것으로 전망됩니다. 2분기의 정제마진 저점을 지나, 하반기에 들어서면서 선진국 수요 둔화에도 불구하고 이머징 마켓 (EM) 중심의 견조한 다운스트림 수요가 예상되고 있습니다.

특히 인도에서는 2분기에 휘발유 소비량이 YoY 기준으로 9.0%, 디젤 소비량이 9.5% 증가하는 등, 인프라 및 건설 투자 확대와 운송용수요 증가에 따른 수요 강세가 예상되고 있습니다.

또한, 윤활기유 분야에서도 2H23에 호실적을 이어갈 것으로 보입니다. 윤활기유의 증설은 시장 상황이 타이트한 상황에서 성수기 수요 유입을 기대하고 있습니다.

투자전망 및 밸류에이션

경기침체 우려와 함께 실적 추정치 하향 조정이 이루어졌습니다. 이는 역사적으로 보았을 때 저점에 가까운 수준이며, 실적 반등 시점을 고려하면 매력적인 밸류에이션으로 판단됩니다.

저평가된 현재 밸류에이션과 긍정적인 하반기 전망을 두고 S-Oil은 지켜볼만한 기업으로 보입니다.

그러나 투자는 반드시 자신의 판단에 따라 진행해야 합니다. 잘못된 결정을 피하기 위해 충분히 연구하고, 다양한 자료를 참조하는 것이 중요합니다.

다음 번에는 다른 기업의 분석을 함께 해보도록 하겠습니다. 그때까지 행운을 빕니다!